Que bueno reflotar este topic.
Si lo sigue con atención hasta Juan Manuel se mostraba escéptico sobre los l2000 dolares pagados por 250 Ha an San Genaro - hoy esa tierra cotiza a 18000.
En USA creo que mencioné que más que burbuja generalizada se estaba configurando un exceso de endeudamiento.
En realidad, y yo viajo unas 3 veces al año allí, el costo de reposición (producción) está muy cercano a los valores de venta y en ciertos casos es mayor.
Los bajos salarios medios que Ud menciona son consecuencia del "mix" incorporado por la población económicamente activa de Asia que provoca una baja global del poder adquisitivo del salario para la sociedad occidental.
Sin embargo no todo es malo, mucha gente de Asia a pasado de ser indigente a pobre o a tener recursos medianos. Si se mide su nivel de satisfacción, la mejora es extraordinaria y se verifica por la demanda energética y alimentaria. En esos casos podriamos hablar se se ha globalizado el socialismo o la distribución.
Para occidente en cambio, como Ud muy bien señala, hubo cuantiosas inversiones en bienes de escaso poder productivo en especial en Europa y por supuesto de manera dramática en España.
En el largo plazo el consumo solo puede ser avalado por el ingreso.
Los excesos se pagan con correcciones más o menos severas.
Para agravar el cuadro occidental, el alza de alimentos y energía, restan poder de compra en forma adicional a la caida de las remuneraciones.
Asi es esperable una caida de los resultados económicos empresarios.
Los bancos en este momento están sujetos a la burbuja endeudamiento, pero el resto de los ectores productivos, comerciales y de servicios bajaran se rentabilidad a niveles compatibles con el equilibrio de las variables.
Juaga siempre a favor de la atenuación de los efectos adversos, la innovación tecnológica y las mejoras de procesos.
Puede haber como indica Baruch cierta pantalla ocultatoria por medio de la inflación.
Es conocido que la tasa de inflación americana es mucho más alta que la registrada por los indices.
Hace tiempo escribí acerca de los TIPs -trasury indexados mas tasa del orden del 1,5 al 1,75%.
En los últimos 10 años el quebranto medido contra bienes corrientes es grande.
Pero la inflación puede solo enmascarar en parte la solución del problema, ya que si bien libera al emisor de deuda de ciertas obligaciones reales, erosiona el flanco fiscal y provoca un malestar negativo para los negocios y el crecimiento del PBI.
Igual es esperable una dosis de inflación más una aumento ligero en la tasa de interés.
La bolsa China está mostrando algo, con su continua caída va marcando un rumbo desaceleratorio que si bien no puede compararse con la crisis de las punto.com indican que mecanismos de equilibrio de mercado se están produciendo.
El proteccionismo tiende a evitar esa correlación entre poderes reales de compra, que alimentan el consumo.

A ciclo rápido se está reproducciendo la crisis europea en el siglo XVI.
Por supuesto que hay mejores herramientas, más información y cada país va a ir tomando medidas.
Ya desde hace tiempo, tienden a elevar el nivel de reservas, para evitar los sucesos puntuales de los 90 (tequilas, crisis asiatica, turca, rusa, brasilera etc) dando marco propicio a más proteccionismo relativo.

El modelo futuro no es facil de preveer, ya que a veces surgen eventos extraordinarios que pueden cambiar el curso (Recordar la caida de la URSS, guerras o terrorismo) pero en el fondo estoy de acuerdo que se marcha a más proteccionismo y señala al fin de la globalización a ultranza y el principio de la globalización cooperativa.
Posición intermedia entre las politicas de los 70 y 80 y la practicada desde los 90 hasta el 2006.

Hace un tiempo se pronosticaba que el P/E de 16x pasaría de mantenerse estos precios de equities rapidamente a 25x.
Como es incompatible con tasas e inflación creciente aún a pequeñas dosis los precios se ven sobrevalorados.
En algunos items de manera dramática como bancos, industria automotriz desactualizada (caso GM y F) y en otros más suave.
Europa posiblemente entre en un problema más complejo que USA y tambien los mercados marcan ese rumbo con caidas del orden del 22% con respecto a un 14% en USA.
Parece un jueguito de correlaciones: China -45% Europa -22% - US -14%- Emergentes -5%

La argentina entretanto esta muy distraida con el conflicto campestre.
Pero se podria decir que en el ajuste mundial, que se asemeja a un hard landing está bastante bien posicionada.
Por supuesto que el elenco gobernante podría sacar más provecho, pero es lo que hay.
En cierta medida y a menor nivel se reproduce el problema internacional.
Pero como argentina no tiene el condimento detonante, que es el sobre endeudamiento, se ve afectada por ahora en los otros efectos. Baja del poder residual de consumo luego de alimentos y energía.
Como efecto colateral, menor demanda de inmuebles y posiblemente a partir de ahora de automoviles.

La deuda pública de unos 120 mil millones ante el panorama mundial, no aparece como preocupante.
Hacia 2001 eran unos 6 o siete años de exportaciones y actualmente son 2 años de exportaciones.
Con mejor perfil, lo que modifica radicalmente su valor actual.
Su valor actual- no nominal- es bastante bajo dado las paridades de sus distintos componentes.

Saludos