Luis: capo, te sigo siempre que puedo y cada vez posteas mejor (o yo me voy avivavando cada vez mas y te aprecio mejor!). Lujos, tus lineas. Ojo que yo no creo que haya cambio de timon. Para nada. Digo que es improbable (decir que no de ninguna manera es escoger que la probabilidad sea 0, y eso me parece demasiado extremo, pero si me animoa tirar un rango de entre 0 y 25% de prob de cambio de timon, que es mucho menos de lo que seria minimamente tranquilizador). Pego mas abajo un post que puse en otro lado para hacer mi posicion mas clara.

Wallace: De acuerdo con todo lo que decis, excepto con la inferencia final. Le quedan pocas vidas a este gobierno. No es lo mismo que decir que esta es la ultima. El que esta atornillado es K, no sus colaboradores. Y de hecho, para estirar su propia vida un poco mas, no le va a temblar la mano en recambiar. De ahi que la inferencia es que vaya a haber mas de una contorsion pre-mortem, incluida la contorsion del relanzamiento. Quiza me perdi lo que se dice en los foros, pero se de primera mano que habla muy fuerte de relanzamiento, por nenes que no son de pecho.

Phantom: Con respecto a Bancos USA, pienso que son un barril sin fondo, no que son una oportunidad, pero por eso mismo pienso que las esperanzas de subas de BMA son infundadas hasta tanto Bancos USA no recuperen... para comprar un P/E de 9 o menos (BAC, C, o BMA), cualquier guita fuerte prefiere comprar USA que Arg. En USA una large cap cpn 9 o menos y que va a sobrevivir a la crisis con probabilidad de 1 es UNA GRAN OPORTUNIDAD DE LARGO y un ancla muy fuerte para todo el resto del mundo cotizante. Es decir, quiero invalidar la idea de quie BMA (y los otros argentinos, que son peores) hayan tocado piso. Simplemente, porque los bancos de USA le ponen techo a BMA y esos bancos de USA todavia no han tocado piso.


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Esta claro que el modelo se termino, no?

La cuestion es ver a) si explota, y b) cuando lo haria.

Voy a hacer mi pronostico sin medias tintas, no porque lo crea completamente, sino porque lo exagerado hace las cosas mas claras, evita ambiguedades y ayuda a pensar mas rapido. Los matices son para mas tarde.

Bueno, tengo los nros de subsidios al sector privado. 7MM en 2006, 20 en 2007 y 42 para 2008. En 2009 seran 60. No hay cuenta publica que aguante asi. Es menos de dos anhos para la destruccion por este carril.

Como es la destruccion? Ahogamiento del sector privado via desincentivacion sectores clave y tasa de interes por las nubes (este es uno de los temas centrales en la macroeconmia academica, el conocidisimo crowding out, uno de los principales facotres de recesion). Guita suelta, guita que se captura y usa con ineficiencia.

Se puede evitar la explosion? Si, naturalmente. Depende de un golpe de timon. Pero puede haber golpe de timon? No creo. Es imposible rehacer una coalicion de gobieno en el medio de un segundo periodo presidencial--como querer rehacer un bote escorado en medio de la mar. Es decir, para salir del brete, el gobierno deberia herir a los beneficierios de las compensaciones, que son los unicos que lo apoyan, mientras que los que estan afuera de esa coalicion han retirado su a apoyo irreversiblemente. Entonces, un cambio serio para el gobierno no significa mas que esto: herir amigos, pero sin poder convertir a los enemigos. Asi no se puede. En otras palabraas, para salvar la economia de los proximos diez anhos, tiene que inmolar su estructura politica de corto plazo. No estan dados los incentivos para semejante hazanha {{{El unico presidente demcoratico, desde Yrigoyen, que reparo el bote politico en el medio del mar fue Carlos Menem en 89 (saco una tabla del sector del peronismo que le logro la eleccion y coloco en su reemplazo la tambla de la UCD). Pero eso ocurrio por la felixibilidad que obtuvio DESPUES de una crisis agotamiento, algo que no hubiera conseguido previo a la explosion, y lo hizo sin oposicion politica seria}}}.

Como sera el proximo tiempo en terminos de sintomas y cosas que nos importan (comprar y vender en la bolsa)? Algunos rebotes tecnicos, con suerte. Es facil predecir dos: uno para festejar que K "concede" una extension del plazo de octubre para hacer mas digerible la resolucion 125 aprobada en Congreso (coincido con el Comm), junto con una "pesimista esperanza" de que las cosas vuelven a 2006; y otro dentro de un tiempo, menos de una anho, para un recambio de gabinete con pseudo "plan de racionalizacion" (que pasara por un aumento de tarifas, pero no mucho mas)... Ese plan sera muy parecido al Plan Primavera de Alfonsin, no en el sentido tecnico, sino en el significado politico. Ambos, para mi, oportunidad de venta, a menos que se vea claramente que el gobierno quita los triangulitos de deadweight loss que puso en todos los mercados (de alimentos y energia principalemte), es decir, a menos que sea vea que K hace el necesario pero improbable cambio de timon. {{{Ojo que no digo neoliberalismo ni nada de eso: simplemente desmontar subsidios cruzados, que nunca en la historia han sido viables mas alla del cortisimo plazo. Despues, eso permite mulitples policies, mas conservadoras o mas porgresistas, con mas o menos privatacion, y mas o menos planes de obra publica--yo prefiero mas si se trata de escuela, ruta necesaria y hospotales, pero eso es otra historia...}}}

Volvemos finalmente a una crisis argentina clasica, de destruccion de los incentivos por mala intervencion del gobierno, tipo decada del 80. Cual es la gran diferencia, para ver si en realidad puede terminar distinto? Una es que el peronsimo esta en el gobierno. Otra es que los precios internacionales son muy diferentes.

Bueno, a la primera digo que ya no es importante, porque lo importante no es el peronismo en el gobeirno, sino en la opoisicion, el que tiene capacidad de danho. Y ahora, el peronismo con capacidad de danho ya esta en la opisicion. Y los precios internacionales, la segunda diferencia? Hmmmm.... las ineficiencias se comen todo, sobre todo en sociedades con GINIs latinoamericanos. Si el pan dulce es mas grande, dura mas, pero no es infinito. Y ya comienza a verse fuertes peleas por la migas...

La transofrmacion del modelo a uno mas eficiente no va a ser indolora. Tanto, que precisamente por su dolor es que digo que este gobierno no se animara a hacerla. Y para que el proximo pueda hacerla, el nivel de consenso pro-eficiencia tiene que ser muy alto, al cual en la Argentina solo se ha llegado despues de mucho dolor (como en la cita a Belgrano que mantrell tiene en su foro, que ahora es cada vez mas una cosa explusiva de Argentina en America latina, pues Chile, Colombia y Brasil desde los incicios de los 80 aprendieron por donde es la cosa ... el neoperonsimo nos deja solos, como el primero, aliado con el eje del mal en vez de los aliados).

Una mencion a lo que no ven los economistas de Argentina: las restricciones al cambio, el golpe de timon, son de la estructura politica, no de la economica (la imposibilidad de rehacer el bote en altamar). No srive que aconsejen lo obvio. Tienen que aconsejar como se minimizan los danhos en una transicion de una coalicion politica a otra. No contarnos como es el paraiso: todos lo sabemos.