BALANCES: SORPRESAS
La Bolsa busca afirmar una línea positiva
El mercado bursátil sigue dependiendo de la evolución de Wall Street, quien a su vez se ve incidido por las alternativas del precio del petróleo. En el
orden interno, se esperan modificaciones en torno a tarifas de servicios y a políticas agropecuarias que mejorarán el desempeño de las empresas del sector.
A las tarifas ya otorgadas, se agrega a las empresas petroleras con un 50% del aumento del precio de gas en boca de pozo. Petrobras Argentina, YPF y CAPEX
serán beneficiadas. En cuanto al campo, se esperan medidas inminentes.
Al próximo vencimiento de opciones, se agrega el conocimiento de los balances al 30/6/09. La evolución del dólar tendrá un menor efecto negativo al mismo
tiempo que se favorecerán las empresas con inversiones en Brasil por la revaluación del real. Se debe agregar a este cóctel tan diverso de posibilidades a
aquellas cotizantes que recompraron sus propias ON con descuentos y aquellas otras con ganancias contables por ventas de activos. En este caso la referencia es
a Siderar (venta de Sidor), Petrobras Argentina (venta de yacimientos en el extranjero) y Quickfood (venta de planta de Martínez). En concreto: los balances a
junio traerán más de una sorpresa.
Con respecto al posible canje de bonos indexados con CER por bonos ajustados por tasa de interés, es pertinente analizar la incidencia contable que tendrá en
los bancos.
Aquellos que tengan los bonos registrados a precio de mercado reflejarán, a diferencia de los anteriores, buenas ganancias por la fuerte suba de los últimos
meses. Banco Patagonia, de parabienes.
SEX IN THE CITY
Massuh Quiere regularizar balances
Ante un pedido de la Bolsa de Comercio, Massuh promete completar la regularización de la información contable antes de fin de año, con la presentación del
balance trimestral a setiembre. Al mismo tiempo, informa que viene realizando gestiones para que un estudio se haga cargo de la auditoría.
Cresud Más participación en IRSA
Cresud anunció recientemente que aumentó su participación en IRSA al 56,01%. Adquirió 1.190.159 acciones de dicha empresa más 323.526 ADR, operaciones que
alcanzaron a $ 8,1 millones.
IRSA Compra Banco Hipotecario
IRSA informó que adquirió, a través de sus controladas E-Commerce Latina y Tyrus, acciones y ADR emitidas por el Banco Hipotecario por un total de $ 76
millones.
TGN Prorrogan intervención
Enargas dispuso prorrogar la intervención de TGN por 60 días. Se mantiene la medida cautelar que suspendió las facultades de co-administración societaria.
ALUAR Anticipo de suscripción
Aluar recibió de una importante accionista anticipos de la suscripción de acciones correspondiente a la emisión aprobada en junio por 80 millones de
dólares.
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MI DINERO: DÓNDE INVERTIR LOS DOLARES
Por Eduardo Cardenal
LA INCERTIDUMBRE LE PONE UN NUEVO FRENO A LOS BONOS
A pesar de que los rendimientos que ofrecen son todavía elevados, ya no hay margen para que se repitan subas previas.
Mañana se pagará la quinta cuota de amortización o intereses del Boden 2012. Entre ambos (el grueso es amortización) representan US$ 12,92 por cada US$ 100
de valor nominal, una suma interesante que obligará a los tenedores a evaluar su reinversión.
El pago se produce en un momento favorable para los títulos públicos, que vienen recuperando posiciones en los últimos cuatro meses, cuando sus precios eran
virtualmente los que corresponden a expectativas de un seguro "default".
Pero atención que los rendimientos que prometen estos títulos siguen siendo muy elevados, aun cuando resultan menos de la mitad de lo que ofrecían a fines de
marzo. Para formarse una idea, haber comprado Boden 2012 a fines de marzo equivalía a prestarle al Gobierno a una tasa de interés del 60% anual en dólares.
Hay un concepto que los inversores deben hacerse carne. Si un bono ofrece un rendimiento elevado, es porque la incertidumbre acerca del devenir de la economía
(y de las finanzas públicas) es alto.
Lo de marzo de este año era ya una incertidumbre extrema, rayana en el pánico al riesgo argentino.
Para seguir formándose una idea, basta compararse con lo que rinden los bonos de gobiernos de países vecinos, comparables al nuestro. Bonos parecidos de
Ecuador rinden en torno del 15% anual.
Los de Venezuela rinden entre 12% y 15%, según los plazos. Y la comparación ya se hace odiosa cuando se advierte que los bonos de Brasil rinden entre 2% y 5%
anual, lo que revela hasta qué punto hay confianza en la capacidad de pago del Estado nacional de nuestro vecino.
Bajo este escenario, el pago del cupón del Boden 2012 podría aprovecharse para reinvertir en dólares.
En ese sentido, el título AM11 parece estar desarbitrado con respecto a sus pares en cuanto a la combinación riesgo-rendimiento.
Una combinación de más Boden 2012 o el AM11, diversificando con títulos de corto plazo del Banco Central (Lebac y Nobac), parece ser la mezcla ideal donde
invertir lo cobrado por el Boden 2012. Respecto de los bonos en pesos, siguen arreciando los rumores sobre un canje de los títulos que ajustan por CER.
Se habla mucho, pero todavía no hay definiciones ni detalles de la transacción.
Que tengan un buen dia
Un abrazo
ktrask
